הטעות הנפוצה בגיוס חוב
למה מבנה העסקה חשוב יותר מהריבית פרמטר שרוב החברות מבינות מאוחר מדי כשחברה ישראלית ניגשת לגייס חוב, רוב האנרגיה מופנית למקום הלא נכון. המנכ״ל והסמנכ״ל כספים יושבים מול הבנק או הגוף המלווה, והשיחה מתמקדת במספר אחד: הריבית. שלושה אחוז? שלושה וחצי? האם אפשר לסגור על פריים פלוס אחד? זו שיחה חשובה, אין ספק. אבל היא […]
חוב או הון? הדילמה שמעצבת את עתיד החברה
בכל מחזור כלכלי, ובמיוחד בתקופות של אי־ודאות מאקרו־כלכלית, חוזרת ועולה אותה שאלה בחדרי ההנהלה: האם לממן צמיחה באמצעות גיוס חוב או באמצעות גיוס הון? הבחירה בין חוב להון איננה טכנית בלבד. היא משקפת תפיסת עולם ניהולית, הערכת סיכונים, אמון בעתיד העסק ולעיתים גם את מצב השוק ברגע נתון. הנתונים מראים כי אין תשובה אחת נכונה; […]
ועדת אשראי לא קונה סיפור היא מחפשת אמון ויכולת החזר
מדריך מעשי ל CFO בחברת הייטק אחרי סבב B שמתרגם צמיחה לשפה שמלווה יכול לחתום עליה יש רגע בחיי סטרטאפ שבו השיחה משתנה. עד סבב B רוב האנרגיה הולכת לצמיחה, מוצר, גיוסי טאלנט, ומשקיעים שממילא יודעים לקחת סיכון כדי לקנות עתיד ואז כשיש כבר מוצר והמיקוד בצמיחה, מגיע האשראי ופתאום מי שעומד מולך לא מתרגש […]
האור נכנס לדאטה־סנטר
למה מהפכת ה-AI לא תיעצר במאיצים אלא תעבור דרך האופטיקה מאמר 1 מתוך 3 בסדרת Lightspeed Optics תזה להשקעה בתשתיות הקישור של עידן ה-AI במשך עשור, שוק הטכנולוגיה לימד אותנו לחשוב כמו צרכני שבבים: לבחור את ה-CPU הנכון, להמר על ה-GPU הנכון, ולהניח שהשאר יסתדר. אלא שה-AI הגדיל לא רק את התיאבון לחישוב הוא הגדיל, […]
כשהמאגר של הבנק המרכזי יורד מתחת לקו האדום צוות העירוי נכנס לחדר
יש רגעים שבהם מערכת בנקאית נראית כמו גוף בריא זורם, עובד נושם אשראי. ויש רגעים שבהם היא מרגישה כמו חדר מיון: הכול תלוי בנוזלים. בעולם המאקרו הישראלי קוראים לזה “עירוי״ מונח ציורי למדי, אבל הוא מתאר בדיוק את השאלה שהכי מעניינת בזמן משברים: מי מזרים נזילות למערכת, ומי מושך אותה החוצה? יש מילים שכלכלנים אוהבים […]
מדיניות 996 כשהעבודה הופכת לאידיאולוגיה
בין מסירות לשחיקה — העולם מגלה את מחיר היעילות המספרים פשוטים: 9–9–6. תשע בבוקר עד תשע בערב, שישה ימים בשבוע. 72 שעות עבודה שבועיות שהפכו לסמל של הצלחה סינית — אבל גם לתזכורת מהדהדת למחיר האנושי של הצמיחה. מאחורי נוסחת ה־996 עומד חזון כלכלי, תרבותי ואידיאולוגי שלם: האמונה שצמיחה דורשת הקרבה, ש”להיות עייף” זה להיות […]
כאשר שומרי השערים נוטשים את השער
שלוש פרשות ביקורת בולטות שמאירות סדקים אמוניים בשוק ההון הישראלי במהלך ארבע השנים האחרונות, בישראל נחשפו שלוש פרשות בולטות שבהן משרדי ביקורת גדולים – Deloitte Israel, EY Israel (ארנסט אנד יאנג) ו-BDSK– הודיעו על משיכת חוות דעתם או עומדים בפני תביעות עצומות. שלושה מקרים בלתי קשורים לכאורה – אך שמאחדים סיפור אחד: פער בין אמון […]
בעיית הלימונים: כשהמידע החסר מרקיב את השוק
בעיית ה”לימונים” – מושג כלכלי שנטבע כבר בשנות ה־70 – מתארת מצב שבו חוסר איזון במידע בין קונים למוכרים גורם לעיוותי שוק, אובדן אמון ולעיתים אף לקריסתו. מדובר באחת הדוגמאות האלגנטיות ביותר לכך שמידע הוא לא רק כוח – אלא גם תנאי הכרחי לקיומו של שוק מתפקד. המונח “לימון” נולד כסלנג אמריקאי לרכב משומש מלא […]
מקורות המידע שלך בהשקעות
את הפוסט הזה אני כותב אחרי שנשאלתי לא אחת – “רגע, אבל איך אתה מגיע לזה?” השאלה נשאלה בשבועות האחרונים בעיקר מקרב חברי למילואים, שהיו צמאים לידע ברגעי ההפוגה שהיו לנו. זה יהיה בלתי אפשרי לדון או למנות את כל מקורות המידע שמשקיע יכול למצוא בהם תועלת בשלב כזה או אחר של מלאכת ניתוח כדאיות […]
מיזוגים ורכישות בתעשיית הביטחון: כיצד ענקיות הביטחון שולטות בשוק
מבוא: למה הקונסולידציה רק מתחילה? מיזוגים ורכישות בתעשיית הביטחון הם המגמה המרכזית המעצבת כיום את השוק. הגידול בתקציבי הביטחון, ההתפתחויות הטכנולוגיות והמתחים הגיאופוליטיים מביאים את ענקיות הביטחון למהלך אסטרטגי של רכישות והתרחבות. החברות המובילות בתעשייה משקיעות מיליארדים ברכישת סטארט-אפים מתקדמים בתחומי הבינה המלאכותית, הסייבר והכטב"מים, מתוך הבנה שהעתיד טמון בטכנולוגיות חכמות.המתחים הגיאופוליטיים גוברים, תקציבי הביטחון […]