מבוא

בישראל, קבלת החלטות פיננסיות מושכלות מהווה גורם קריטי לשמירה על יציבות כלכלית, והמשכנתא היא אחת מהן. כיוון שמשכנתא היא התחייבות ארוכת טווח שמשפיעה על התזרים החודשי של משפחה לאורך עשרות שנים, בחירת מסלול המשכנתא המתאים ביותר היא קריטית. בשנים האחרונות, ישראל – כמו מדינות רבות בעולם – חוותה עלייה ברמת האינפלציה, מה שהביא להתייקרות כללית במשק. כאשר מתמודדים עם אינפלציה גבוהה, קיימת נטייה טבעית להעדיף מסלולים שאינם צמודים למדד כדי להבטיח תשלומים קבועים. מסלולים אלו מציעים יציבות וביטחון להחזר החודשי, ולכן הם נחשבים לעיתים כבחירה בטוחה יותר בעתות אי-ודאות כלכלית.

בשנים 2021 ו-2022, המלצנו – בניגוד לדעה הרווחת בשוק – לעבור למסלולים לא צמודים ולהימנע ממסלולים צמודים ופריים, מתוך תחזית פנימית כי אנו עומדים בפני סייקל אינפלציוני. תחזית זו התבררה כנכונה והובילה להחזרי משכנתא  שזינקו במסלולים הצמודים ומסלולי הפריים, מה שאישש את יתרונן של ההמלצות שלנו. עם זאת, כיום אנו מציעים שוב – בניגוד לתפיסות הרווחות – לבחון מעבר למסלולים צמודים למדד. כאשר הסייקל האינפלציוני מתקרב, ככל הנראה, לסיומו, מסלול צמוד למדד עשוי להפוך לאטרקטיבי. למרות החשש הטמון במסלול זה בשל פוטנציאל העלאת המדד, הוא מציע ריבית התחלתית נמוכה יותר, מה שמאפשר חיסכון בתשלומים לאורך זמן כאשר האינפלציה מתייצבת או יורדת.

במאמר זה נעמיק בהבנת מהי אינפלציה וכיצד היא מחושבת, נבחן את אופן חישוב הריבית במסלולים שאינם צמודים, ונדון בהשפעות הפסיכולוגיות והכלכליות שמשפיעות על החלטת הלווה.

מהי אינפלציה ואיך ניתן להבין משוק ההון את הצפוי לנו בעתיד?

אינפלציה היא תהליך כלכלי שבו מחירי המוצרים והשירותים במשק עולים לאורך זמן, מה שמוביל לירידה בערך הריאלי של הכסף. המשמעות היא שאותו סכום כסף יכול לקנות פחות מוצרים ושירותים מאשר בעבר. אינפלציה נמדדת על פי מדד המחירים לצרכן, שמפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה באופן חודשי.

הבנק המרכזי משתמש בריבית ככלי לשליטה באינפלציה ולהכוונת המדיניות המוניטרית. כשהאינפלציה עולה, הבנק נוטה להעלות את הריבית כדי להאט את הפעילות הכלכלית. עם זאת, כאשר השוק מתקרב לסוף סייקל אינפלציוני, הריבית עשויה להישאר יציבה או אף לרדת, וכך מסלולים צמודי מדד בעלי ריבית התחלתית נמוכה הופכים לאטרקטיביים יותר.

השפעת הריבית על המשכנתאות

הריבית היא המחיר שמשלמים הלווים על הזכות להשתמש בכסף של הבנק לתקופה ארוכה. כאשר הריבית גבוהה, ההחזר החודשי עולה, מה שעלול להקשות על לווים לעמוד בהחזרים. לעומת זאת, כאשר הריבית נמוכה, לקיחת משכנתא נעשית משתלמת יותר, מה שיכול להוביל לעלייה בביקוש לנדל"ן ולהמרצה של הכלכלה.

• מסלול צמוד מדד מציע ריבית התחלתית נמוכה יותר בהשוואה למסלול לא צמוד. בזמן של התייצבות באינפלציה, המסלול הצמוד מאפשר ליהנות מהחזרים נמוכים יותר לאורך זמן.
• מסלול לא צמוד מבטיח יציבות בהחזרים החודשיים, במיוחד בתקופות של אינפלציה גבוהה, אך עשוי להיות יקר יותר בטווח הארוך.

הקשר לצמיחה כלכלית: כיצד צמיחה משפיעה על אינפלציה, ריבית ושוק המשכנתאות

במהלך צמיחה כלכלית, הביקוש למוצרים ושירותים עולה, מה שעלול להוביל ללחצי אינפלציה. הבנק המרכזי נוקט מדיניות של העלאת ריבית כדי לרסן את הביקוש ולמנוע התחממות יתר במשק. מנגד, כאשר הצמיחה הכלכלית מתייצבת או נחלשת, הבנק עשוי להוריד את הריבית, מה שמחזק את היכולת הכלכלית של לווים לעמוד בהחזרי המשכנתא. בתקופה כזו, מסלולים צמודים למדד עשויים להפוך לאטרקטיביים, שכן ירידת האינפלציה מביאה לכך שההחזרים נשארים נמוכים.

תחזיות עתידיות ואסטרטגיות לניהול סיכונים

תחזיות כלכליות הן חלק בלתי נפרד מקבלת החלטות חכמות. ניהול סיכונים מחושב מאפשר ללווים להתמודד עם שינויים כלכליים מבלי להיפגע מהשפעות של תנודתיות בלתי צפויה. אחד הכלים הפופולריים לניהול סיכונים הוא שילוב מסלולים: חלק מהמשכנתא במסלול קבוע ולא צמוד, המציע יציבות, וחלק במסלול צמוד מדד, המאפשר ליהנות מחיסכון בתשלומים במקרה של ירידה באינפלציה.

לווים מנוסים גם בוחנים אפשרות לעבור בין מסלולים לאורך חיי המשכנתא, ומעריכים מחדש את התנאים לפי תחזיות השוק המשתנות. בשוק תנודתי, שמירה על גמישות מסייעת ללווים להפיק את המיטב מהתנאים המשתנים ולהפחית את רמת הסיכון.

ההשפעות הפסיכולוגיות על בחירת מסלול המשכנתא: איך רגשות והטיות משפיעות על ההחלטות

כאשר לווים בוחרים מסלול משכנתא, הם אינם פועלים רק מתוך שיקולים רציונליים, אלא מושפעים מהטיות פסיכולוגיות. דוגמאות להטיות כוללות:

• העדפת יציבות על פני סיכון (Loss Aversion): אנשים רבים מעדיפים מסלול לא צמוד כדי להימנע מעלייה פתאומית בהחזרי המשכנתא. בשנים 2021 ו-2022, המלצות השוק היו להישאר במסלול צמוד, אך המלצנו אחרת מתוך הבנה של הסיכון הגובר.
• הטיית עוגן (Anchoring Bias): לווים נוטים להתמקד בריבית ההתחלתית בלבד, מה שיכול להוביל להחלטה שגויה. בשנת 2021, חלק מהשוק התפתה להישאר במסלול פריים, אך תחזיותינו התמקדו בסיכונים ארוכי טווח.
• אפקט העדר (Herd Behavior): לווים ואף יועצים נוטים לעיתים לפעול על פי מה שנראה כמקובל בשוק או מה שרוב הציבור עושה, ללא בחינה עצמאית מעמיקה. בשנת 2021, בזמן שהשוק עדיין ראה במסלולים צמודי מדד ופריים כאופציה המועדפת, המלצותינו התמקדו במעבר למסלולים לא צמודים, מתוך הבנה שמגמת האינפלציה והעלייה בריבית נמצאות בפתח. הבחירה ללכת בניגוד לזרם דרשה מחשבה עצמאית והבנה מעמיקה של המגמות הכלכליות.

היתרון שלנו כחברה שפועלת בשוק ההון לעומת יועצים וחברות אחרות

 כחברה הפעילה בשוק ההון, אנו נהנים מיתרון מובהק בהבנת התמונה הרחבה והמפורטת של המגמות הכלכליות והפיננסיות, במיוחד בתחומי האינפלציה והריביות. להבדיל מיועצים וחברות אחרות המתמקדות בעיקר בנתונים כלליים או מגמות מיקרו-כלכליות, אנחנו נגישים למידע מעמיק ועדכני בשוק ההון, המספק תמונה ברורה של התחזיות העתידיות.

יתרונות מרכזיים:

נגישות לנתונים בזמן אמת:

כאנליסטים ובעלי ניסיון בשוק ההון, אנו מתעדכנים בזמן אמת בנתוני שוק וניתוחים המגיעים ממקורות אמינים ומשפיעים, כולל מידע על תשואות אג"ח, חוזים עתידיים ושינויים במדדי המניות. גישה זו מאפשרת לנו להבין טוב יותר את המגמות הצפויות ולהתאים את ההמלצות שלנו בהתאם.

פרשנות מעמיקה על בסיס ניתוח שוק:

אנו לא רק משתמשים בנתונים קיימים, אלא מבצעים ניתוח מעמיק שמתחשב במשתנים רבים, כולל השפעות גיאו-פוליטיות, מדיניות בנקים מרכזיים, ומדדי אמון צרכנים ועסקים. הבנה זו מעניקה לנו את היכולת לחזות שינויים כלכליים בצורה מדויקת יותר ולהמליץ על אסטרטגיות המתאימות למצב השוק בזמן אמת.

ניסיון מוכח בתחזיות כלכליות:

לדוגמה, בשנים 2021 ו-2022 המלצנו, בניגוד לתפיסה השלטת בשוק, לעבור למסלולים לא צמודים, עקב תחזית ברורה שלנו לסייקל אינפלציוני משמעותי. תחזית זו התבררה כנכונה, והוכיחה את היכולת שלנו לספק תובנות כלכליות עמוקות שאינן מובנות מאליהן.

שילוב של ניסיון פרקטי ותיאוריה:

 אנו משלבים בין הבנה מעמיקה של התאוריה הכלכלית לבין ניסיון מעשי בשוק ההון. היכולת שלנו להצליב נתונים ממספר מקורות ולהסיק מסקנות מבוססות מאפשרת לנו לספק ללקוחותינו המלצות שמבוססות על הבנה כוללת ומדויקת של השוק. בזכות כל אלה, אנו מציעים ללקוחותינו גישה לייעוץ פיננסי איכותי וייחודי, המבוסס על ניתוח מעודכן ופרקטי שמביא לתוצאות מיטביות גם כאשר השוק נתון לתנודתיות גבוהה או אי-ודאות כלכלית

סיכום

בחירת תמהיל משכנתא היא החלטה מורכבת שמשפיעה על התזרים החודשי והיציבות הכלכלית של משקי בית לאורך זמן. הבנת הגורמים הכלכליים והפסיכולוגיים שמניעים את ההחלטה מסייעת ללווים לפעול מתוך מודעות ולבחור מסלול שמתאים לתקופה הנוכחית. במצב של יציאה מסייקל אינפלציוני, השוק עשוי לאפשר לחזור לבחינת מסלולים צמודי מדד, בתנאי שהתנאים תומכים בכך, והייעוץ שניתן משקף את כל הגורמים העומדים על הפרק.